【回應用戶問題 - 聯準會 ONRRP 創新高】
隔夜反向附買回(Overnight Reverse Repurchase Agreements, ONRRP)為聯準會有效推行寬鬆政策的工具之一,而上週 ONRRP 的規模來到了 4850 億,創下了歷史新高,也導致市場上討論聯準會寬鬆退場的聲音越來越大。
✨ 首先先為大家簡單科普一下,附買回協議(Repurchase Agreement)是央行常見的操作手段。舉例來說,為達到寬鬆政策的效果,聯準會會向銀行購買債券,提供銀行端資金,從而釋放流動性。
✨ 而隔夜反向附買回(ONRPP)則是與之相反的操作,銀行端由於資金機會成本壓力,會把過剩的資金向央行購買公債,為求賺取公債利息收入。因此當上週 ONRRP 創新高時,可見市場上短端流動性非常充裕,也才造成市場覺得聯準會寬鬆退場會加快。
近期有不少用戶在詢問相關的問題,我們的看法如下:
📍 近期回購市場現象,主要受到兩個因素造成:
1️⃣ 債務上限在今年,所以美國財政部在年初開始,不斷減少帳戶中現金餘額,釋放至市場中;
2️⃣ 疫情過後,短債的大量發行逐漸退場,導致貨幣市場高品質的短期國庫券不足。而短端流動性過剩,將會給貨幣市場基金、銀行機構分別帶來資金機會成本壓力,因此需要藉由 Fed 提供的 ON RRP 工具,由 Fed 借出債券,吸納短端過剩的流動性,避免短端利率進一步下行至聯邦利率下限 0% 以下。
#簡單來說
聯準會透過 ONRRP 操作在市場回收過剩的熱錢/游資,而此次逆回購市場的需求量劇增正是疫情後財政刺激,導致短端流動性過度充裕的體現。
#MM研究員
目前看到短端流動性的充裕,雖然確實增加聯準會減緩購債的機率,但其同步也在 4 月紀要中討論常設回購、FIMA 永久化措施,顯示 Fed 下半年考慮減緩購債的同時,也正進行美債、美元流動性支持的配套措施。而在 Fed 未停止每月購債前,其捍衛美元流動性的相關討論,仍將給予市場信心及風險性資產空間外,也支持美債殖利率高檔、美元繼續低檔築底。
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美國 1.9 兆財政終通過,長債殖利率還是威脅嗎?
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聯準會不延長 SLR ? 五個答案,一次解答市場疑慮!
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美國 Q3 財政、貨幣展望,美股健康輪動趨勢未變!
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三大央行聯準會課程
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聯邦利率 在 Facebook 的最佳貼文
馬多夫用「兩位數」的報酬率「吸金」,看起來是很高。但是如果找出1920年代的歷史資料,當時通膨率就有二位數,那個時候的FED將聯邦利率,連續由4.75%,一直調到7%(https://tracholar.github.io/wiki/economics/economics-data/america-interest.html)。若按馬多夫二位數的報酬率(50%),差不多也只是比當時市場利率高7倍多。
台灣70年代的鴻源等地下投資公司吸金案,當時給的報酬率據說也有年息48%,而當時的銀行定存利率,也是6%-9%(https://ctbcsec.win168.com.tw/Article/Info/e4b247ab-38e8-4690-a783-398147dabcd2),倍數算起來是5-8倍。
現在台灣一年定存利率約有1%,但,很多投資商品(例如高收債),都號稱有5%-6%以上............................
https://udn.com/news/story/7238/5451733?from=udn-catelistnews_ch2
聯邦利率 在 股榮 Facebook 的最讚貼文
未來三年,甚至更長,美國以至全球都繼續近乎零息政策。
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哈佛知識分享:建立關係《Invitation to 商舖老闆交流餐會(4-5人)》
依家又返咗嚟 Boston 哈佛讀書。課程係 Strategic IQ. 哈佛教授 Robert Kaplan 話讀書就好似做gym咁, 你唔會話做完gym 健康晒,以後就唔再返去。 就係因為要保持健康,先至要返去再返去。
我2012 至14年上過3年 Robert Kaplan 嘅堂,佢專教leadership。佢2015就咗聯儲局 Dallas 做行長, 亦都係十一位其中一位決定聯邦利率嘅成員。 我好記得,佢話作為領袖,人與人之間良好關係當然好重要。
建立關係並唔係代表只係吃喝玩樂,而係建立:
Mutual Understanding 互相了解
Mutual Trust 互相信任
Mutual Respect 互相尊重
點建立? 嘗試做多啲以下三樣嘢:
Self disclosure 畀人哋認識自己多啲
Inquiry 嘗試了解別人多啲
Advice seeking 問對方俾自己建議多啲
Exactly 點做? 佢話可以做多啲以下嘅 exercise:
Write down something about yourself that the other person probably doesnt know. Have the other person do the same. Tell him or her. 寫得一啲關於你自己, 而對方應該唔知嘅嘢。 對方同樣做一次,大家交流下。
Write down a question you like to ask the other person that would help you understand him or her better. Have the other person do the same. Ask him or her. 寫低一啲你想問對方嘅問題,去幫你了解佢多啲。 對方同樣做一次,大家交流下。
Write down an area of deep self doubt . Disclose to the other person and ask for advise. 寫低一啲你對自己好懷疑嘅嘢,同對方講一次,問下佢有咩好建議去解決疑惑。
佢話如果你能夠做到多啲以上嘅exercise,自然人與人之間嘅關係就能夠建立到。 可能好過去十次卡拉ok吃喝玩樂。 關係好,自然乜都易做啲。
因此我逢星期六都會係中環會所搞一啲早餐會/午餐會/下午茶會等,by Private Invitation 就住以上三個問題,同唔同商舖嘅老闆或者相關行業人仕多啲交流。 如果你有趣參加嘅話通知我一聲,whatsapp 我 90361143. 4/5個朋友坐低傾下計,我請食飯。 真係傾以上個三條問題。 大家交流下兼交個朋友。 有興趣就聯絡我啦。
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08/22/2016 - 08/26/2016 國際ETF資金流入 TOP 10
1.Direxion每日三倍做多黃金礦業指數ETF〈NUGT〉流入2.72億美金
2.iShares核心標普小型股指數ETF 〈IJR〉流入2.66億美金
3.iShares MSCI核心新興市場ETF〈IEMG〉 流入2.42億美金
4.iPath標普500波動率指數短期期貨ETN 〈VXX〉流入2.27億美金
5.Vanguard標普500指數ETF〈VOO〉 流入2.16億美金
6.PowerShares納斯達克100指數ETF 〈QQQ〉流入2.08億美金
7.Vanguard整體股市ETF〈VTI〉 流入1.80億美金
8.SPDR工業類股ETF〈XLI〉 流入1.77億美金
9.iShares抗通膨債券ETF 〈TIP〉流入1.74億美金
10.iShares美國核心綜合債券ETF〈AGG〉 流入1.57億美金
08/22/2016 - 08/26/2016 國際ETF資金流出 TOP 10
1.iShares羅素2000 ETF 〈IWM〉流出-10.73億美金
2.SPDR標普500指數ETF〈SPY〉 流出-5.34億美金
3.iShares iBoxx高收益公司債券ETF 〈HYG〉流出-4.32億美金
4.PowerShares標普500低波動ETF〈SPLV〉 流出-3.76億美金
5.iShares MSCI歐元區ETF〈EZU〉 流出-2.71億美金
6.Deutsche X-Trackers MSCI歐洲避險股票型ETF〈DBEU〉流出-2.70億美金
7.iShares納斯達克生技ETF〈IBB〉流出-2.55億美金
8.SPDR標普400中型股ETF〈MDY〉流出-2.49億美金
9.SPDR金融類股ETF〈XLF〉流出-2.22億美金
10.SPDR公用事業類股ETF〈XLU〉流出-1.86億美金
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